对欧债危机的看法

2024-04-18 17:09

1. 对欧债危机的看法

西方所谓民主自由的弊端,民主选举使得各政党为了胜选而不断增加福利承诺,财政入不敷出就去举债。平等自由的价值观又使更多的人贪图享乐,而不愿意从事辛苦的劳动,忍受勒紧裤带的生活。所以当这些国家再也借不来钱还不起债的时候,爆发债务危机是必然的。
国家间的竞争,以经济竞争为基础,而经济竞争有时也是制度的竞争,中国的制度迫使百姓忍受更低的工资、更长时间的劳动、更少的政治权利。所以中国发展的成本就更低、效率就更高,所以中国工人抢了欧洲工人的饭碗,所以中国快速崛起。
由此看来,制度的好坏不是绝对的,完美的制度是不存在的,所以制度需要不断地改革和创新。

对欧债危机的看法

2. 欧债危机的概述

 欧债危机,全称欧洲主权债务危机,是指自2009年以来在欧洲部分国家爆发的主权债务危机。欧债危机是美国次贷危机的延续和深化,其本质原因是政府的债务负担超过了自身的承受范围,而引起的违约风险。早在2008年10月华尔街金融风暴初期,北欧的冰岛主权债务问题就浮出水面,而后中东债务危机爆发,鉴于这些国家经济规模小,国际救助比较及时,其主权债务问题未酿成较大全球性金融动荡。2009年12月,希腊的主权债务问题凸显,2010年3月进一步发酵,开始向“欧洲五国”(葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙)蔓延。 美国三大评级机构则落井下石,连连下调希腊等债务国的信用评级。至此,国际社会开始担心,债务危机可能蔓延全欧,由此侵蚀脆弱复苏中的世界经济。 2009年10月20日,希腊政府宣布当年财政赤字占国内生产总值的比例将超过12%,远高于欧盟设定的3%上限。随后,全球三大评级公司相继下调希腊主权信用评级,欧洲主权债务危机率先在希腊爆发。 2010年上半年,欧洲央行、国际货币基金组织(IMF)等一直致力于为希腊债务危机寻求解决办法,但分歧不断。欧元区成员国担心,无条件救助希腊可能助长欧元区内部“挥霍无度”并引发本国纳税人不满。同时,欧元区内部协调机制运作不畅,致使救助希腊的计划迟迟不能出台,导致危机持续恶化。葡萄牙、西班牙、爱尔兰、意大利等国接连爆出财政问题,德国与法国等欧元区主要国家也受拖累。 欧洲稳定机制ESM执行董事、欧洲稳定基金CEO克劳斯·雷格林日前表示,欧债危机的发生归结于三大原因:一是货币联盟设计自身存在很多问题;二是各个欧盟成员国之间的政策协调性还有待提升;三是预防机制不健全。雷格林说,这三个原因使得欧债危机发生之后的欧盟各国措手不及,欧元区国家经济更是受到重创。他日前受清华大学经济管理学院方面邀请,与清华大学经济管理学院中国与世界经济研究中心主任李稻葵进行了相关学术对话。在活动中,他表达了以上观点。  1, 整体经济实力薄弱:遭受危机的国家大多财政状况欠佳,政府收支不平衡。2, 财务造假埋下隐患:希腊因无法达到《马斯特里赫特条约》所规定的标准,即预算赤字占GDP3%、政府负债占GDP60%以内的标准,于是聘请高盛集团进行财务造假,以顺利进入欧元区。3, 欧元体制天生弊端:作为欧洲经济一体化组织,欧洲央行主导各国货币政策大权,欧元具有天生的弊端,经济动荡时期,无法通过货币贬值等政策工具,因而只能通过举债和扩大赤字来刺激经济。4, 欧式社会福利拖累:希腊等国高福利政策没有建立在可持续的财政政策之上,历届政府为讨好选民,盲目为选民增加福利,导致赤字扩大、公共债务激增,偿债能力遭到质疑。5, 国际金融力量博弈:一旦经济状况出现问题,巨大的财政赤字和较差的经济状况,会使整体实力偏弱的希腊等国成为国际金融力量的狙击目标。 高盛公司为希腊量身定做的“货币掉期交易”方式,为希腊掩盖了一笔高达10亿欧元的公共债务,以符合欧元区成员国的标准。2004年,欧盟统计局重新计算后发现,希腊国债赤字实际上高达3.7%,超出了标准。2010年3月的消息表明,当时希腊真正的预算赤字占到其GDP的5.2%,远远超过欧盟规定的3%以下。有分析指出,高盛行为背后是欧美之间的金融主导权之争。表面上来看,高盛在希腊债务危机中的角色是金融机构和主权国家之间的利益纠葛,但是从深层次来看,这是一种阻止欧洲一体化战略在经济上的表现。希腊债务危机中,高盛责无旁贷,但是高盛的行为本身在现有金融监管框架下难以判定违法。很多分析也指出,欧盟在其成员国债务问题监管机制上的漏洞和不足是高盛之流屡屡得手的原因之一。

3. 欧债危机引起的原因

一、外部原因:

金融危机中政府加杠杆化使债务负担加重。金融危机使得各国政府纷纷推出刺激经济增长的宽松政策,高福利、低盈余的希腊无法通过公共财政盈余来支撑过度的举债消费。  评级机构煽风点火,助推危机蔓延。

二、内部原因:
产业结构不平衡:实体经济空心化,经济发展脆弱。以旅游业和航运业为支柱产业的希腊经济难以抵御危机的冲击。在欧盟国家中,希腊经济发展水平相对较低,资源配置极其不合理,以旅游业和航运业为主要支柱产业。这些产业过度依赖外部需求,在金融危机的冲击面前显得异常脆弱;以出口加工制造业和房地产业拉动经济的意大利在危机面前显得力不从心。随着世界经济日益全球化和竞争加剧,意大利原有的竞争优势逐渐消失,近10 年意大利的经济增长缓慢,低于欧盟的平均水平。依靠房地产和建筑业投资拉动的西班牙和爱尔兰经济本身存在致命缺陷。工业基础薄弱,而主要依靠服务业推动经济发展的葡萄牙经济基础比较脆弱。

总体看来,PIIGS 五国属于欧元区中相对落后的国家,他们的经济更多依赖于劳动密集型制造业出口和旅游业。随着全球贸易一体化的深入,新兴市场的劳动力成本优势吸引全球制造业逐步向新兴市场转移,南欧国家的劳动力优势不复存在。而这些国家又不能及时调整产业结构,使得经济在危机冲击下显得异常脆弱。

人口结构不平衡:逐步进入老龄化。人口老龄化是社会人口结构中老年人口占总人口的比例不断上升的一种发展趋势。欧元区人口年龄结构从正金字塔形逐步向倒金字塔形转变,人口占比的峰值从1990 年的25-29 岁上移至2007 年的40-44 岁,而且这一趋势仍在进行。

刚性的社会福利制度:从2008到2010年,爱尔兰和希腊GDP都出现了负增长,而西班牙近两年也出现了负增长,这些国家的社会福利支出并没有因此减少,导致其财政赤字猛增,2010年希腊财政赤字占GDP比重达到了10.4%,而爱尔兰这一比重更是高达32.4%。

法德等国在救援上的分歧令危机处于胶着状态。法国坚决支持救援,德国在救援问题上的左右摇摆使得欧债危机长期处于胶着状态。是否要对身陷危机的国家施以援手主要取决于德国和法国的态度。

三、根本原因:

第一,货币制度与财政制度不能统一,协调成本过高。根据有效市场分配原则,货币政策服务于外部目标,主要维持低通胀,保持对内币值稳定,财政政策服务于内部目标,主要着力于促进经济增长,解决失业问题,从而实现内外均衡。欧元区一直以来都是世界上区域货币合作最成功的案例,然而08 年美国次贷危机的爆发使得欧元区长期被隐藏的问题凸现出来。

第二,欧盟各国劳动力无法自由流动,各国不同的公司税税率导致资本的流入,从而造成经济的泡沫化。最初蒙代尔的最优货币区理论是以生产要素完全自由流动为前提,并以要素的自由流动来代替汇率的浮动。欧元体系只是在制度上放松了人员流动的管制,而由于语言、文化、生活习惯、社会保障等因素的存在,欧盟内部劳动力并不能完全自由流动。

第三,欧元区设计上没有退出机制,出现问题后协商成本很高。由于在欧元区建立的时候没有充分考虑退出机制,这给以后欧元区危机处理提出了难题。目前个别成员国在遇到问题后,就只能通过欧盟的内部开会讨论,来解决成员国出现的问题,市场也随着一次次的讨论而跌宕起伏,也正是一次次的讨论使得危机不能得到及时解决。欧元区银行体系互相持有债务令危机牵一发动全身近年来欧洲银行业信贷扩张非常疯狂,致使其经营风险不断加大,其总资产与核心资本的比例甚至超过受次贷冲击的美国同行。

欧债危机引起的原因

4. 简述欧债危机

欧洲债务危机即欧洲主权的债务危机。其是指在2008年金融危机发生后,希腊等欧盟国家所发生的债务危机。欧债危机的导火线源于2009年12月8日全球三大评级公司下调希腊主权评级,随后欧洲多国的问题也随之暴露,最终演变成欧盟都陷入债务危机中。
原因:第一,一段时间以来的欧元大幅升值成为后来主权债务危机的诱因。欧元作为世界货币在1999年诞生。其兑美元的比价先从1.01贬值到0.85的低点,而后一路升值~20os年7月的1.58,其间累计升值达86%, 比起欧元诞生之曰也升值了50%多。欧元在这一时期大幅升值的直接后果,就是欧债受到投资人的欢迎,相应的举债成本也变得十分低廉。像高盛等投行,就曾帮助希腊政府做假账,美化财政状况,以便利举债。而自欧债危机爆发以来,由于市场对欧洲经济前景的担忧加剧,欧元又大幅贬值。其兑美元的比价一度下跌至2010年6月份的1.20附近,为近4年来的最低点。
  第二,欧元区虽有统一的央行与货币政策,但没有统一的财政政策。这种制度架构上的“先天不足”为危机的产生埋下了种子。当某些成员国遇到外部冲击时(如金融海啸),它们难以根据自身的经济结构和发展水平等特点,制定相应的货币政策。比如,当希腊遇到问题时,对外不能通过货币贬值来刺激出口,对内不能通过货币扩张来削减政府债务。加之欧元区各成员国多年来对《稳定与增长公约》关于政府财政的规定几乎置若罔闻,致使各国债台高筑,积重难返 。
  第三,长期以来,欧洲央行一直奉行较为保守的货币政策。尽管自债务危机爆发以来,欧洲央行开始购买欧元债卷 并维持自去年5月以来的1%的市场指导利率,但是其目标通货膨胀率始终锁定在2%以下 。这种在危机时刻对物价水平稳定性的追求,在一定程度上抑制了欧元区的消费与投资,给经济复苏造成不利影响 。
  第四,近年来,欧洲银行业的信贷扩张事实上也很疯狂,致使其经营风险急剧增加。这特别表现在其杠杆乘数(即总资产与核心资本之比)甚至超过受次贷冲击的美国同行(见图4)。尽管欧盟今年7月23曰公布的压力测试显示,在91家受测的欧洲银行中,只有7家未能达标(结果详见CEBS (2010))。但由于测试未将备受瞩目的G I 1 Ps国家主权债务违约考虑在内,并且最低核心资本率(tier一1 capital1 6 ratiO)的设定也较为宽松⑨,该结果远未消除市场对欧债危机向欧洲银行业蔓延的担忧。
  最后,欧洲人口老龄化,劳动力市场缺乏灵活性,以及过度慷慨.的福利制度,极大地抑制了欧元区竞争力的提升,并导致了长期的结构性低增长、高失业。事实上,即使在全球金融危机到来之前,欧元区在经济增长率和失业率等指标上也明显逊于美国 。这是欧洲政府债务负担加剧的根本原因。
[作者简介]张晓晶(1969一),安徽东至人,中国社会科学院经济研究所宏观室主任,研究员,研究方向:开放经济宏观经济学、增长理论与发展经济学;李成f1978一),北京人,中国社会科学院经济研究所宏观室助理研究员,研究方向:区域经济学与国际经?齐学。

5. 欧债危机问题

在08年的金融危机中,很多国家都采取了宽松的货币政策、加大了政府对基建、养老、社保等以及重要行业和企业上的投入,来缓解金融危机带来的冲击。你关心的是欧洲国家为什么施行“紧缩政策”而不是像之前金融危机,以及之前IMF提出的应该提供宽松政策和刺激恢复经济吧?

原因简略如下:
欧债的本质可以简略为“资不抵债”。解决的途径有三个:一是提高还债能力,即刺激经济恢复,用增长的GDP来表现出良好的还债能力;二是降低债务,即实行财政紧缩,削减政府赤字;三让货币贬值,并发行货币,以减缓还债压力。

方案一本应是最根本、最有效的方式,但起效很慢。比如日本的国债占GDP的比例比希腊高多了,但因为日本的经济恢复和发展都比较稳定、经济结构也很好,所以没有爆发出“债务危机”。希腊的债务压力已经不能再拖了,需要源源不断地获得外援才能随时破产。而获得外援的前提就是希腊政府必须施行财政紧缩政策。这一点对于需要救助的葡萄牙、爱尔兰、西班牙和意大利都一样。

方案二 对于没有能力自救的欧洲主权国家,只能求助外援,而外援的前提肯定就是财政紧缩政策。对于没有债务危机压力的国家,如德国、挪威、瑞士等。因为经济体运行正常,他们的货币以及债券成为市场在美国经济疲软以及欧债持续恶化下选择的避险工具。那么对于欧洲健康经济体来说,一是要防止欧债扩散,二要对抗主要来自美国的避险、投资、投机资金,维持本国货币和债券收益率的稳定性。

方案三 美国独有的方案。美国的货币和财政主权统一(欧元区不统一)、同时美元也是世界货币。增发美元可以使美元贬值缓解还债压力、因为美元的流出,增发美元也不会造成国内明显的通货膨胀。

欧债危机问题

6. 欧债危机的国内影响

 欧洲主权债务危机对中国的影响从目前来看是短期的和有限的。主要的影响有以下两个方面。首先是对出口的冲击,危机会导致欧元区2013年下半年增长下降。欧盟又是中国最大的出口市场,占中国出口市场的比重约在18%至21%之间,所以如果来自欧盟外需下降,2013年下半年中国出口情况不是很令人乐观。但是随着欧洲债务危机得到控制,对中国出口的影响就会降低。其次欧洲主权债务爆发,加剧短期资本流动波动性。欧债危机导致全球避险情绪加重,资金纷纷回流美元。中国面临的不是短期资本由流入变为流出,相反有可能中国会面临更加汹涌的短期资本流入,因为跟美国相比,中国也算是一个安全港,2013年我们GDP增速会超过8%,同时人民币对美元依然有升值的压力,而国内通货膨胀预期加大提高国内加息的可能,这样增加了我国和发达国家之间的逆差,这些原因综合说明中国也是一个能吸引避险资金,包括逃离资金流入一个很重要的目标市场。2013年一季度国家外汇储备增加479亿美元,而一季度贸易顺差为144.9亿美元,一季度我国直接投资为234.4亿美元,一季度的外汇储备-贸易顺差-直接投资=99.7亿美元。也即一般意义上理解的热钱在一季度流入中国达99.7亿美元之多。如果这样会有更多短期资本流入,从而加大央行冲销压力,会给国内通货膨胀和资产价格造成更大的压力。欧美经济的减速或衰退对中国的影响主要通过贸易、大宗商品价格和投资信心三个渠道。根据德意志银行亚洲区首席经济学家马骏的研究,欧美经济增长每下跌1%,中国出口增长就要下跌6%;而大宗商品价格的下跌会直接冲击中国能源和原材料企业的利润、生产和投资,而全球股市和大宗商品价格下跌,又将会增加经济下行的预期,打击国内投资者信心。这虽然对缓解中国的通胀有短期好处,但如果欧美经济陷入衰退,本来已经在宏观调控之下减速的中国经济,也将会面临更大的风险。欧盟是中国最大的出口市场,2010年中欧双边贸易达到4800亿美元,欧债危机的进一步恶化必将影响到中国的出口,对中欧双边贸易造成沉重打击。整体来看,欧债危机是中国外部经济面临的一场重要危机,在我们看来,它是比美债危机更严重的危机,它意味着,欧洲国家(包括欧盟、欧元区)将会面临长期的经济调整,既包括各国财政制度的调整,也包括欧洲资产价值的调整。在金融危机后的全球经济复苏中,欧洲是一块比美国问题要严重得多的经济洼地。未来的欧洲,将会更多关注解决区内问题,变成一个“内视的欧洲”。这种基本格局,是中国政府和中国企业的决策者必须高度关注的。  第一、欧洲债务危机前的国内经济政策调整;我国已经步入了后金融危机时代,加之欧债风暴的来临,国内 经济增长受到了一定程度的制约。但自2010年以来,我国经济结构 调整增速,投资、消费保持旺盛的势头,财政收入持续增长,经济发展方式进入转型期。其中,最为显著的成果就是货币信贷的重要指标,即存款准备 金率在持续走高。与此同时,从 2009 年开始,我国货币总量在很大程度上就已经 出现了放缓态势。并在此后的2010年第一季度开始,我国市场资金流动性也呈现出了趋紧状态。因此,种种迹象表明,我国金融货币政策实施的成 果还是相对突出的,按照当前态势发展,金融政策可逐步退出。第二、欧洲债务危机影响下的国内政策调整;进入2010年5月,欧债危机影响作用越来越明显。首先,我国受到欧债危机波及是必然的,欧元区是中国的第二大进出口市场, 牵一发而动全身。其次,政府在面对全球性的欧债危机的冲击时,高 层所采取的预防经济“二次探底”的准备工作在一定程度上缓解了欧债危机影响。总体来看,国家中央银行对国内市场的资金供给进行微调,借 以对冲人民币升值压力。由此可知,欧债危机的爆发及作用影响对我 国调控举措执行而言,在一定程度上发挥了延缓作用。第三、产业升级势在必行;改革开放30多年来,国内以外向型经济为导向,采取低价向欧 美国家出口产品的政策,造成同一商品国内价格远高于对外出口价 格的不正常现象。一旦产生外部压力,就以加大基本建设、基础设施 投资来全力维持经济高速增长。不仅失去产业升级调整机会,还以 资源浪费、重复投资、环境污染、低工资低保障、增加国际贸易摩擦 为代价,导致可持续发展受限,竞争力不足。全球金融危机、欧洲主权债务危机、地方政府超规模负债为我们敲响了警钟。因此,提高商品高附加价值、减少出口退税或出口补贴、增加产品科技 含量、创新自主品牌、消除境内外同一商品价格差异、扩大并升级国内消费水平、促进经济发展方式全面转型,是十二五期间应着力解决的发展问题,也是应对金融危机、债务危机的必由之路。  第一、利于进出口相关行业的结构调整;欧债危机的形成不仅会对我国金融业有着明显影响,而且对于国家的进出口贸易也有着不小的影响。但如果从长远角度看,这同 样会促进我国进出口贸易的结构发生深刻变化。即国家一直相对依 赖于出口的经济增长,逐渐演化成为扩大内需建设,从而有利于国 内产业化经济结构的整体调整。也就是说,在2008年由美国次贷危 机所致的金融风暴席卷全球之后,我国政府根据形势采取了一系列缓解经济现状持续走低的时势政策,如投放资金达到了四万亿,在 很大程度上缓解了居民的就业情况,使居民就业率维持在一个相对 乐观的可控范畴内,保证了社会、经济稳定。但是,这同样使得一些 并没有及时进行产业结构调整的组织机构陷入了平台期。加之,随着这些本就产能过剩的组织机构再次加大生产规模后,产能过剩与产业结构调整的矛盾性问题就更加明显了。而随着欧债危机继金融次贷危机的爆发,也在一定程度上推动了我国不少组织机构的产业 转型。也就是说,随着欧债危机的爆发,我国贸易进出口必然会再次 受到影响,一些企业等相关组织机构为了适应现状,必然会对自身 进行产业结构调整,进而才能大规模的出现一批收购、兼并性企业,不少中小企业被竞争实力较突出的企业所兼并,进而利于中国出口 行业的整体实力能够提升。第二、利于国内对债务及相关财政赤字的审视;结合国内实际情况,审视国内债务问题异常重要。我国政 府在控制财政赤字问题所取得的成果相对突出。如 2009年财政赤字占GDP比重的 3%以内,并且总债务也控制在了 20%范畴之内, 和国际上的预警指标 60%相比,我国所取得的控制成果是比较喜人 的。但值得指出的是,我国债务问题仍然存在不确定因素,尤其是部分地方政府的负债指标有的高达300%,银监会统计有11万亿的地 方政府负债,国际权威机构认为中国的地方政府负债接近25万亿 甚至更多。为此,负债比率问题的存在在很大程度上给各地方政府敲响了警钟,全球金融危机及债务危机也有助于中央、地方政府对内外债务问题有一个清醒的认识,进而为规范政府融资平台、加强金融监管增加了动力。第三,扩大内需,转变经济增长模式,提高国家的产业国际竞争力,增强经济的内生增长能力,不能完全走政府主导的投资拉动型经济发展模式。欧洲债务危机发生的根本原因是各国的经济增长乏力,国际产业竞争力下降。第四,扩大中央政府和地方政府的融资渠道,实现政府的收入和支出相匹配,不能高估外债与地方政府负债的承受能力。欧洲债务危机的本质原因就是政府的债务负担超过了自身的承受范围,而引起的违约风险。

7. 介绍欧债危机

欧洲债务危机即欧洲主权的债务危机。其是指在2008年金融危机发生后,希腊等欧盟国家所发生的债务危机。
欧债危机,全称欧洲主权债务危机,是指自2009年以来在欧洲部分国家爆发的主权债务危机。欧债危机是美国次贷危机的延续和深化,其本质原因是政府的债务负担超过了自身的承受范围,而引起的违约风险。 
早在2008年10月华尔街金融风暴初期,北欧的冰岛主权债务问题就浮出水面,而后中东欧债务危机爆发,鉴于这些国家经济规模小,国际救助比较及时,其主权债务问题未酿成较大全球性金融动荡。 
2009年12月,希腊的主权债务问题凸显,2010年3月进一步发酵,开始向“欧猪五国”(葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙)蔓延。
美国三大评级机构则投井下石,连连下调希腊等债务国的信用评级。至此,国际社会开始担心,债务危机可能蔓延全欧,由此侵蚀脆弱复苏中的世界经济。
这么说吧,欧债危机是美国为了打击欧元进行落井下石而加剧的一次危机,由于欧元想要争夺美元的世界货币地位,而欧元区经济规模大于美国,美国想增发货币必须打压欧元,欧元贬值了,人们才会去买美元。
上边很多东西是百度百科上的,你如果想要深度的分析可以私信我,我是学经济的,有点资料。
希望对你有帮助。

介绍欧债危机

8. 欧债危机的未来走向

未来欧元区债务危机的发展 主要有三个大体的方向。第一,向危机国家提供救助,延缓危机的爆发。在市场持续波动和各种政治压力的情况下,各国以及欧洲央行不断地协商和妥协,并不断地推出零散的、短期的、针对具体问题的救助方案。如果情况渐渐稳定,各国逐渐携手去建立一种长效稳定机制。短期内具体可能的措施包括:在税负政策上做一定的协调;对高赤字国家继续实施压力以使其改善财政状况;提高欧洲金融稳定基金的金额;欧洲央行增加购买欧元区债券;进一步寻求国际的支持等。这一方向的发展也暗藏着很多风险。如德国议会下院2011年9月29日不批准欧洲金融稳定基金;意大利、希腊政府更迭,削减赤字面临巨大的政治压力。最根本的问题是,当前的救助只是向债务危机国家提供流动性,这些国家的偿还能力并没有提升,未来违约已成为大概率事件。第二,希腊等危机国家退出,成立核心欧元区。这是最悲观的一种结局。主要的选择是将希腊等不能满足欧元区条件的国家逐出欧元区,或者由德国、法国及西北欧一些财政状况较好的国家组成一个核心欧元区。通常认为这种可能性不大。首先,将希腊逐出欧元区没有相关的法律依据。《里斯本条约》中没有授权欧元区可以将一个成员国逐出,任何成员国退出只能由该成员国自己要求。当前希腊等债务危机国家不会主动要求退出,因为那样将意味着主动放弃外来援助的机会。其次,退出的弱国极可能出现债务违约,这会间接地影响所有国家,特别是冲击各国的银行和金融系统,这一后果是不可控的。再次,较强国家的货币会大幅度升值,出口和经济增长会即刻受到货币升值的不利影响。最后,核心国家的政治家们不太会选择这样的解决方案,因为它将使欧洲国家几十年建立共同体的努力付之一炬。第三,欧元区协同作出强有力的承诺,通过发行欧元共同债券共同担负起相关债务,并着手建立有共同货币、统一财政机制的联邦制。这是最乐观的一种可能,但希望依然渺茫。这样做的好处是各国能够从此协调货币和财政政策;投资者的信心可以得到恢复;各种问题可以从最根本的机制上得到解决。这一方向也代表了欧洲政治家们长期以来的理想和愿望。这种情况在短期内发生的可能性也较小。