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券商板块投资秘籍:行业集中度提升买券商就得

  鼠年春节后,A场交易活跃度的提升,让大家在科技之外,看到了另一条投资机遇——券商。另一个共识也在行成——买券商就要买龙头!

  各行各业都有大鱼吃小鱼、强者恒强的马太效应,这一点在近几年的券商行业体现得淋漓尽致。在经历2015年的牛市后,券商行业集中度加速提升。

  首先是不断出现大券商吃掉中小券商或者合并的案例。比如说,申银万国合并宏源证券,国泰君安收购上海证券,中金公司并购中投证券方正证券601901股吧)整合民族证券中信证券600030股吧)接盘万通证券、并购广州证券等等。

  从证券公司分类来看,龙头券商越来越集中,能登上A类AA级的越来越少。2019年被评为A类券商的一共有38家,数量比去年少2家,占比38.8%。同时,38家A类券商中,共有10家券商评为A类AA级,比去年也少了2家。

  大券商在盈利能力上也有着明显优势。据统计,2018年以后前十大券商的利润已经占到了行业整体盈利的70%。2019年随着市场行情好转,这个占比虽然有所下降,但前十家龙头的利润还是占据了半壁江山,并没有改变整个行业集中度提升的大趋势。(数据来源:中证协《证券公司2019年经营情况分析》)

  具体到各项业务上:前10大证券公司经纪业务收入占比44.43%,投行业务收入占比44.45%,资管业务收入占比50.56%,利息净收入占比47.95%,投资业务收入占比44.19%。可见头部券商各主要业务优势地位十分稳固,占据C位妥妥的。(数据来源:中证协《证券公司2019年经营情况分析》)

  这种种迹象都在表明,这些具有品牌优势、网络优势、资金优势、优秀的风险管控和创新能力的行业龙头正不断的受益于行业集中度提升,中小券商无论是在业务能力和盈利能力上都无法与之相比。

  去年年底时,证监会表示积极推动打造航母级证券公司,并将通过多渠道充实资本、丰富服务功能、优化激励约束机制、加大技术和创新投入、完善国际化布局、加强合规风险管控等六方面举措来鼓励券商,特别是头部券商做大做强。

  同时在近两年里,证券行业也有创新业务,但是因为分类监管的原因,这些增量蛋糕基本上都分给了头部券商,监管层的态度显而易见。分析人士称,随着资本市场改革继续推进,证券行业长期利好趋势不变。头部券商凭借雄厚的资本实力和风控能力,在资本市场深化改革的政策红利下将直接受益。

  长期来看,龙头券商的投资机会无疑更具确定性。投资者如果想一键布局券商龙头,指数无疑是更好的方式。可以考虑券商主题指数,例如中证全指证券公司(399975),这个指数就聚集了大部分头部券商公司。

  中证全指证券公司指数的前十大权重股,基本上都是国内市值较大、盈利能力强的上市券商,包括中信证券、海通证券600837股吧)、国泰君安、招商证券600999股吧)等,能够分享券商行业集中度提升带来的行情。

  具体来看,比如中信证券,就是券商行业的“老大哥”了,各项业务都保持领先优势。经纪业务方面,公司股基交易市场份额在6%左右,稳居行业第二,完成广州证券的收购后,行业地位进一步巩固。投行业务上,公司在股债承销市场份额上稳居行业前三,大部分年份排名第一,积累了大量的机构和企业客户资源。

  又比如连续12年被评为AA级券商的国泰君安,可以说跨越了中国资本市场发展的全部历程和多个周期。在头部券商中,国泰君安经营最为稳健,业务风险相对较低且无明显短板,2019年以来业绩也平稳回升态势,零售优势继续巩固。

  对标到产品上,看好中证全指证券公司指数的投资者可以关注下最近正在发行的华夏中证全指证券公司ETF联接基金(代码:A类007992;C类007993),具体分析,这只基金有下面几方面特点:

  华夏证券ETF联接以不低于90%的仓位投资于目标ETF(即华夏证券ETF),通过投资目标ETF达到跟踪标的指数(即中证全指证券公司指数)的效果,力争获得与指数收益相似的回报。

  联接基金对投资目标基金部分(该部分占比不低于90%)不收取管理费和托管费,同时指数基金在投研成本、交易成本上普遍较低,所以华夏证券ETF联接的费率相较主动管理型基金更低,也能为投资者省下一笔投资成本。

  如果说ETF适合机构资金和场内投资者,那么联接基金则适合中小投资者和场外投资者,购买华夏证券ETF联接无需证券账户,在银行、华夏基金官网、蚂蚁财富、天天基金网等销售渠道都可以直接购买,更加便捷,低门槛就能分享券商龙头的发展机遇。

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